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锌:供增需减 震荡下跌成为主趋势
更新时间:2019-06-11 08:38 来源:文华财经   浏览次数:10430 | 文字大小:
摘要:随着中美贸易战的加剧,国内经济环境不确定因素增加,锌供应量在未来一段时间将会继续增加,需求端慢慢转淡,给后期锌价下跌提供动力,让沪锌继续保持空头态势。

  随着4月8日的看跌吞没,主力合约开启了一轮的下跌,历经1个半月的时间,锌价格从23280元/吨下跌至20000元/吨的最低价;外盘走势更弱,沿着5日均线继续下跌,连续跌破2586美元/吨和2500美元/吨两个重要的支撑位置,最低下挫至2448美元/吨;笔者认为,随着中美贸易战的加剧,国内经济环境不确定因素增加,锌供应量在未来一段时间将会继续增加,需求端慢慢转淡,给后期锌价下跌提供动力,让沪锌继续保持空头态势。

  (一)国内外偏紧的环境,经济形式不乐观

  从大的环境来说,贸易战将成为我们长期考虑的因素,贸易战不仅仅影响着中美,对于全球经济来说都是一次新的洗礼,从日本等国家的贸易战经验来看,全球贸易将经历低增长甚至收缩,美国5月份新增就业2.7万人,美国5月份的ISM非制造业指数创今年2月份以来的新高,周四美元指数有所反弹,有色金属承压;随着贸易战的加剧,国内经济对外部依赖度下降,5月份PMI新出口订单较上个月下滑2.7%至46.5%,短期海外需求明显下滑,更多需要内部需求;纵观国内经济,发展也面临着巨大的压力,近期发布的中国5月份制造业采购经理指数为49.40,跌破荣枯线,较上个月回落0.7个百分点,预期49.9,不及预期。国内国外环境不利于有色金属价格的提高,经济环境总体不乐观,投资者信心不足,使得投资环境也相对悲观,不仅仅是锌,还有等有色价格都处于低价格。

  (二)进口及其产量增加,供应端压力增大

  从供给端来看,冶炼厂维持着较高的加工费,南方地区加工费维持在6500元/吨,较上年同期上涨了3100元/吨,北方加工费维持在6700元/吨,明显高于去年同期3400元/吨,高的加工费让加工企业延后检修时间或者缩短检修时间,加足马 力生产,刺激供应的增加,国内4月份精炼锌产量为46.5万吨,环比增加了2.5%,同时一些大厂已经检修完毕,将会再次将投产;从库存数据来看,国内锌锭的库存有所上调,截止2019年6月3日,周库存为14.5万吨,但是总体维持在历史地位;2019年4月进口锌精矿为17.93万吨,同比减少了12.09%,4月份锌精矿进口同比减速放缓,随着成本和周期推移,进口锌的量会有一定的提升。较高的加工费使得产量预期增加,同时进口量随着内外盘的价差也会增加,供给端总体会阻碍锌价的回暖。

  (三)淡旺季转换,需求不足成为担忧

  从需求方面来看, 5-6月份是锌需求由强转弱的过度时期;6月初端下游订单下滑,2019年1-4月份全球重点企业镀锌板产量为711.66万吨,同比减少了1.23%,1-4月份累计销量为690.23万吨,同比减少1.93%;同时值得关注的事情是镀锌板的利润水平,都呈现下调趋势。基建与房地产方面,数据表现不突出,虽然房屋新开工面积同比有所上调,但并没有带动着施工和竣工面积的上调;固定资产的投资增速明显放缓。在终端消费数据中,汽车数据有所恶化,1-4月份,汽车累计产量为832.4万辆,同比下调11.8%。需求端,从初级消费到中间消费到最终消费来看,需求都有所下调,这对于后期锌的价格上涨带来压力。

  综上所述,国际国内环境偏紧,贸易战将成为全球投资者的定时炸 弹,影响着外需;同时国内经济从房地产,制造业等,整体数据表现不突出,房地产紧跟着政策,以住为主,一线二线城市的政策偏紧,压抑着投资客炒房,制造业指数跌破荣枯线,不符合预期,偏空因素聚集,锌整体操作仍做空持空为主,主力合约面临着换月,从1907合约转变为1908合约,在期货方面,我们在1908合约上做单,等待着20200-20700,20700-21200附近分别开入空单,这样我们的持仓平均价格在20700,止损放在21300附近。在期权方面:锌期权权利金买入成本在400-500之间,在22000附近买入看跌的期权性价比不高,暂时不做,以上投资意见仅供参考。(来源:文华财经)




热门关键词:锌矿,锌价,有色金属,锌合金,沪锌,,金属

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