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锂电业绩预告纷纷出炉,喜忧参半,未来怎么看?
更新时间:2023-01-13 14:36   来源:香港财华社   浏览次数:69069 | 文字大小:

近日A股新能源板块出现一波久违的普涨行情,为2023年开了一个好头。或多或少与近期锂电板块与光伏板块部分个股披露的业绩预告有关。

锂电板块目前上游、中游都有相关的上市公司披露2022年度业绩预告,虽均实现了同比增长,但增幅有高有低。

由上表可看出,这几家公司的扣非净利润与不扣非的净利润相差不大,说明锂电板块的公司业务比较纯正,没有掺杂太多的“副业”或偶然性收入。

上游(锂矿、正极材料)的增幅比例一般要大于中游(动力电池板块),这种“上游吃肉,中游喝汤”的态势要继续在2023年上演吗?

我们先简单梳理一下上述公司中的业绩增长点在哪,然后看看2023年锂电有哪些点值得关注。

01锂矿、锂湖赛道

电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂是锂矿厂商的主要产品,此次预告业绩的上市公司中,盐湖股份主打碳酸锂,天华超净则主打氢氧化锂。

盐湖股份(000792.SZ)预计2022年归母净利润与扣非净利润均为150亿元-156亿元,同比增幅2倍多。

产能方面,目前公司拥有3万吨碳酸锂产能装置,2022年已实现达产达标。

作为A股为数不多的盐湖提锂概念股,盐湖股份目前主打产品依然是传统业务氯化钾,其次才是碳酸锂,二者的出货量也相差悬殊,氯化钾2022年度的产量、销量分别约为580 万吨、493 万吨;而碳酸锂2022年度的产量、销量分别约 3.10万吨、3.03万吨。

这说明盐湖股份目前的主打领域依然是以氯化钾为主的化工板块,不过碳酸锂的营收增长较快,根据2022年中报,盐湖股份碳酸锂产品营收同比增长22.24%,占总营收比重由上年同期的7.60%提升至29.84%。随着时间推移,锂电的营收占比或将提升的话,其估值也有望提升。

天华超净(300390.SZ)预计2022年归母净利润64亿元至68亿元,同比增长6倍多,扣非净利润63.55亿元至67.55亿元,同比增长6倍多。

业绩大增的原因是公司主打产品电池级氢氧化锂在2022年“量价齐升”,尤其是享受到价格带来的红利。

据生意社大宗榜数据显示,2022年12月22日国内工业级氢氧化锂企业均价为55.33万元/吨,较2022年1月1日21.67万元/吨的均价,上涨了155.38%,逐月统计的价格走势如下所示:

产能方面,根据日前在投资者互动平台的披露,公司电池级氢氧化锂2023年3月将达到年产11万吨,2026年预计达到16万吨/年。

关于天华超净2023年业绩能否维持住这样的增长态势,其手中的订单情况可以作为一个参考。

2022年10月至12月份,天华超净分别与爱思开、成都巴莫、某全球知名汽车公司签署了针对电池级氢氧化锂的供货合同。

其中,与成都巴莫供货期限是2023年至2025年,标的数量合计36000±10%公吨;

与爱思开供货期限同样是是2023年至2025年,标的数量暂未公布;

与某全球知名汽车公司供货期限是2023年至2024年,标的数量合计13000±10%公吨。

公司实际控制人裴振华趁热打铁,近日计划以自有或自筹资金的方式对公司进行增资,增资的额度在1亿元至2亿元区间,以提升投资者信心。

02正极材料

容百科技(688005.SH)预计2022年的归母净利润为13.20亿元至14.00亿元,同比增长44.89%至53.67%。

容百科技主打NCM811等高镍正极材料,2022年出货同比增长约70%。在新材料领域踩得也比较准。

磷酸锰铁锂低温性能表现相对磷酸铁锂较好,在小动力、户外储能、数码市场等领域发挥重要作用。

为了抓住这一机遇,容百科技在2022年积极布局磷酸锰铁锂,目前已经步入收获期,目前磷酸锰铁锂累计出货近千吨级。

另外,一些前沿材料也步入收获期,比如钠电正极累计出货几十吨级;高镍低钴、超高镍9系等实现千吨级出货。

短期产能方面,容百科技目前建成高镍正极产能25万吨,另有钠电正极产能约1.5万吨/年,2023年规划钠电正极产能3.6万吨/年;磷酸锰铁锂现有产能为6200吨/年,2023年规划提升至10万吨/年。

长期产能方面,2025年高镍正极材料60万吨、磷酸锰铁锂材料30万吨、钠电材料10万吨。

长远锂科(688779.SH)预计2022年的归母净利润为14亿元到16亿元,同比增长99.82%至128.36%,扣非净利润为13.49亿元至15.49亿元,同比增长97.66%至126.97%。

产能方面,长远锂科目前已有8万吨/年三元正极材料产能,同时4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营、年产6万吨磷酸铁锂。

成本控制方面,长远锂科通过吸纳新技术、新设备提高了产线生产效率,降低了生产成本。

为了应对原材料价格和供给的波动危机,长远锂科采用了“锁单”的采购策略。

当升科技(300073.SZ)预计2022年的归母净利润22亿元-23亿元,同比增长101.65%-110.82%,扣非净利润23亿元-24亿元,同比增长179.16%-191.29%,增速高于前两家。

作为唯一一家同时向日韩、欧美供货的电池材料厂商,当升科技已成为SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球著名锂电巨头的长期正极材料供应商。

产能方面,当升科技表示,2023年公司产能将达15万吨,可有效缓解公司产能不足的瓶颈。

储能领域也有所布局,当升科技规划在四川攀枝花投资建设30万吨磷酸(锰)铁锂生产基地。

在钠离子电池材料方面,容百科技走得较远一些,当升科技与长远锂科较为落后,前者刚过客户的测试,后者正在研发中。

在业绩增速方面,上述三家正极材料公司的业绩增速,低于上游的天华超净、盐湖股份,但高于下游的锂电池厂商,原因是从上游承担了一部分涨价的压力,但也向下传递了一部分涨价的压力。

03电池板块

亿纬锂能(300014.SZ)预计2022年净利润31.96亿元-36.32亿元,同比增10%-25%,扣非后净利润预计为25.47亿-28.02亿元,同比增0%-10%。

作为第二梯队的动力电池厂商,亿纬锂能是目前唯一一家披露2022年业绩预告的厂商。

相对于前文的天华超净、盐湖股份、当升科技,亿纬锂能的业绩增幅较低。

业绩增幅较低的主要原因是上游原材料的价格较高,对其利润进行侵蚀。

据生意社官方数据,2022年12月31日电池级碳酸锂国内混合均价价格为52.5万元/吨,与2022年1月1日28.2万元/吨的均价价格相比上涨了86.17%。

电池级碳酸锂2022年1-12月逐月统计的月度均价走势图如下所示:

电池级碳酸锂价格涨得越欢实,对上游越有利,反之对中下游越不利。

等宁德时代、国轩高科、中创新航、欣旺达等其他动力电池厂商的业绩预告出炉,同时上游板块的赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等个股逐步披露业绩预告后,中游与上游的业绩增速的对比或将更为明显。

04未来怎么看

业绩预告背后透露了哪些信息也是值得关注的。

其一是,上游暴富、中游承压的不平衡局面是否在2023年有望缓解。

步入2023年以来,电池级碳酸锂的市场报价一直在下滑,据上海钢联发布数据显示,2023年1月12日部分锂电材料报价下跌,电池级碳酸锂跌2000元/吨,均价报48.05万元/吨。

如果按照这样的跌势下去,这会是一个征兆吗?值得持续关注。

另外,电池级碳酸锂的价格起伏暴露了锂电板块周期性波动的规律,有些投资者在对其估值的时候会参考化工板块、有色金属板块等周期性较强的板块。

其二是,否定了产能过剩的论断。

之前在2022年的时候,有不少相关人士担心锂电板块产能过剩,依据是对各大厂商的产能进行了汇总,与当时的新能源汽车的产销量进行对比,发现存在产能过剩的危机。

要知道,各大厂商的产能有的只是个规划值,有短期、长期的区别,实际产能的落地依然有不确定性;另外下游方面,锂电池不只是应用于新能源汽车方面,储能方面也是一个重头戏,下游当下以及未来几年的实际需求量比较难统计。

一个有力的证据是当升科技在2023年1月6日回应,公司目前不存在产能过剩问题,订单饱满,产能满负荷运行。

产能过剩的时间关口尚未到,意味着行业的红利可以继续享受,但是产业层面的利好是否会传递到资本市场也是存在疑问的。

可以确定的是随着不断有新参与者入局,以及锂电板块IPO个股的数量增加,未来锂电板块内部会加剧分化,“良币驱逐劣币”的马太效应会显露出来,到时候靠蹭概念的那些个股则注定被抛弃。

那些产能扩张落地快、市占率排名靠前、屡获大单、新技术更迭快、在动力电池与储能电池两手抓的公司则将成为资本眼中的“香饽饽”。

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